中國人民銀行信貸市場(chǎng)司司長(cháng)彭立峰：加快構建與實(shí)現高水平科技自立自強更相適應的科技金融體系

在12月2日舉行的2024中國金融學(xué)會(huì )學(xué)術(shù)年會(huì )暨中國金融論壇年會(huì )上，中國人民銀行信貸市場(chǎng)司司長(cháng)彭立峰發(fā)表“加快構建與實(shí)現高水平科技自立自強更相適應的科技金融體系”主題演講。

全文如下：

當前，我國經(jīng)濟進(jìn)入新發(fā)展階段，創(chuàng )新在現代化建設全局中處于核心地位。中央提出“實(shí)現高水平科技自立自強”的戰略目標。中央金融工作會(huì )議提出做好“金融五篇大文章”，并且把科技金融放在首位。黨的二十屆三中全會(huì )，全國科技大會(huì )都對科技金融做出明確部署，要求加大對科技創(chuàng )新的金融資本投入，并強調要投早、投小、投長(cháng)期、投硬科技，科技金融的重要性前所未有。

近年來(lái)，人民銀行加強市場(chǎng)和制度建設，不斷提升金融支持科技創(chuàng )新的強度、精準性和專(zhuān)業(yè)化水平。此次中國金融論壇年會(huì )將科技金融作為平行論壇主題之一，緊扣中央重大決策部署，恰逢其時(shí)，對于推動(dòng)我國科技金融發(fā)展具有重要的意義。借此機會(huì )，我就科技金融工作談幾點(diǎn)認識和體會(huì )：

一、深入認識科技金融對實(shí)現高水平科技自立自強的重要意義

從理論上看，科技創(chuàng )新和金融關(guān)系密切，熊彼特在經(jīng)濟發(fā)展理論中闡釋了創(chuàng )新和金融的關(guān)系。他提出創(chuàng )新的主體是企業(yè)家，但企業(yè)家往往缺乏資本和風(fēng)險承擔能力，因此必須借助金融手段，讓金融家成為創(chuàng )新的另一個(gè)主體?？萍紕?chuàng )新的周期長(cháng)，資金需求量大，風(fēng)險和不確定性高，而金融恰恰可以發(fā)揮跨時(shí)空聚集資本、配置資源、發(fā)現價(jià)格和管理風(fēng)險的功能，并且在支持科技創(chuàng )新中獲得長(cháng)期價(jià)值回報，形成金融支持科技，科技助推產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)反哺金融的三角良性循環(huán)。

回顧歷史，我們就會(huì )發(fā)現，歷次科技創(chuàng )新和產(chǎn)業(yè)變革都伴隨著(zhù)金融創(chuàng )新，三者是相輔相成、相互促進(jìn)的，共同改變世界的面貌和格局。比如，在以蒸汽機為代表的第一次工業(yè)革命中，現代商業(yè)銀行制度的建立發(fā)揮了重要的作用。以?xún)热紮C和電力技術(shù)為代表的第二次工業(yè)革命中，西方投資銀行體系迅速崛起。以計算機為代表的第三次工業(yè)革命，與風(fēng)險投資和資本市場(chǎng)發(fā)展密切相連。英國經(jīng)濟學(xué)家?？怂固岢?，“工業(yè)革命不得不等待金融革命”，反映了金融對科技發(fā)展和工業(yè)革命的重要作用。

當前，人工智能等新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，深刻塑造著(zhù)全球秩序和發(fā)展格局。高技術(shù)領(lǐng)域成為國際競爭的最前沿和主戰場(chǎng)。要促進(jìn)創(chuàng )新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、人才鏈深度融合，加大多元化科技投入，推動(dòng)科技成果加快轉化為現實(shí)生活力。構建與高水平科技自立自強相適應的科技金融體系，對于搶占科技競爭和未來(lái)發(fā)展的制高點(diǎn)，建設科技強國，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力都具有重要的意義。

二、我國科技金融發(fā)展取得積極成效

近年來(lái)，人民銀行認真貫徹落實(shí)中央決策部署，與科技部等有關(guān)部門(mén)以及地方政府緊密協(xié)作，不斷完善金融支持科技創(chuàng )新政策框架，推動(dòng)構建全方位多層次的科技金融體系，金融支持的強度和水平持續的提升。

一是完善金融支持科技創(chuàng )新的頂層設計，科技金融政策框架基本形成。前期我們制定了加大力度支持科技型企業(yè)融資行動(dòng)方案，構建了金融支持科技創(chuàng )新的總體政策框架。今年6月，我們會(huì )同科技部等六部門(mén)出臺了《關(guān)于扎實(shí)做好科技金融大文章的工作方案》，提出了17項具體舉措，為完善科技金融體系提供了政策指引。近期，我們與科技部一起對北京等13個(gè)科技要素密集地區的金融工作進(jìn)行專(zhuān)門(mén)指導，支持打造科創(chuàng )高地。推進(jìn)有關(guān)地區科創(chuàng )金融改革試驗區建設，支持先行先試，形成一批復制推廣的典型經(jīng)驗。

二是強化科技金融激勵引導政策，支持科技創(chuàng )新的結構性貨幣政策工具體系建立。2022年，我們設立了科技創(chuàng )新再貸款、設備更新改造再貸款兩項結構性貨幣政策工具，加大對高新技術(shù)企業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)改造項目的融資支持。今年，我們把這兩項工具進(jìn)行整合，設立了5000億元科技創(chuàng )新和技術(shù)改造再貸款，融合科技部門(mén)“創(chuàng )新積分制”和產(chǎn)業(yè)部門(mén)的政策標準，引導金融資源更加精準支持科技型中小企業(yè)和重點(diǎn)領(lǐng)域大規模設備更新，覆蓋各生命周期階段科技型企業(yè)。

三是推進(jìn)科技金融服務(wù)能力建設，金融機構和金融市場(chǎng)支持科技創(chuàng )新的力度也在增強。加強信貸政策指導，引導銀行設立服務(wù)科技創(chuàng )新的專(zhuān)營(yíng)組織架構、專(zhuān)門(mén)風(fēng)控制度、專(zhuān)業(yè)產(chǎn)品體系、專(zhuān)項考核機制，持續提高專(zhuān)業(yè)能力。在銀行間市場(chǎng)推出了科創(chuàng )類(lèi)債務(wù)融資工具，拓寬科創(chuàng )企業(yè)直接融資渠道。過(guò)去三年，高技術(shù)制造業(yè)中長(cháng)期貸款、科技型中小企業(yè)貸款都保持20%以上的增速，科技型中小企業(yè)獲貸率從35%提升到50%，科技類(lèi)債務(wù)融資工具累計發(fā)行9600億元，高于一般企業(yè)貸款增速。

四是完善金融支持科技創(chuàng )新的配套政策，科技型企業(yè)融資環(huán)境持續改善。人民銀行聯(lián)合有關(guān)科技、產(chǎn)業(yè)部門(mén)加強融資供需對接和信息共享，引導金融資源精準支持。在地方層面，指導各地加強信用體系建設，搭建金融服務(wù)信息共享平臺，設立科技信貸風(fēng)險緩釋資金池，持續優(yōu)化科技金融環(huán)境。

三、做好科技金融大文章需要進(jìn)一步推進(jìn)的工作

科技金融工作是一項長(cháng)期的系統性工作，金融支持科技創(chuàng )新還存在不少短板和弱項。從科技創(chuàng )新發(fā)展規律和特點(diǎn)看，科技金融服務(wù)面臨一定的復雜性。

一方面，科技活動(dòng)復雜，主體既有高校、科研院所，也有各類(lèi)科創(chuàng )企業(yè)。科創(chuàng )企業(yè)如果按照生命周期理論可分為種子期、初創(chuàng )期、成長(cháng)期、成熟期。科創(chuàng )活動(dòng)本身也包括基礎研究、應用技術(shù)攻關(guān)、科技成果轉化、產(chǎn)業(yè)化等不同階段。各類(lèi)主體、各類(lèi)活動(dòng)融資需求差異比較大，金融支持更容易出現不平衡、不充分的問(wèn)題，需要探索差異化的金融支持路徑。

另一方面，科技和產(chǎn)業(yè)一體化水平也會(huì )影響金融支持的規模和效益。在發(fā)達經(jīng)濟體，科技和產(chǎn)業(yè)緊密結合、協(xié)同發(fā)展，金融嵌入到產(chǎn)業(yè)活動(dòng)支持科技創(chuàng )新是重要發(fā)展經(jīng)驗。我國技術(shù)要素市場(chǎng)化配置改革仍在推進(jìn)，科技成果、產(chǎn)權歸屬和轉移轉化，特別是知識產(chǎn)權評估和交易流轉機制還在探索完善，科技成果轉化效率還有較大提升空間，優(yōu)質(zhì)創(chuàng )新項目相對于金融資源而言比較稀缺，制約金融配置效率。

從金融供給結構看也存在一定的不匹配性。比如與債權融資相比，股權融資風(fēng)險共擔、收益共享的特征天然更適合科創(chuàng )融資需求，但目前我國股權融資占社會(huì )融資的比例比較低。其次，股權融資內部對于種子期、初創(chuàng )期科創(chuàng )企業(yè)的覆蓋還不夠，創(chuàng )投機構投早投小還有比較大的提升空間。第三，在債權融資方面，銀行服務(wù)科創(chuàng )企業(yè)的專(zhuān)業(yè)能力不足。針對細分市場(chǎng)差異化經(jīng)營(yíng)局面還沒(méi)有形成，針對科創(chuàng )企業(yè)特點(diǎn)的風(fēng)險評估和管理體系還沒(méi)有完全建立。

此外，從科技金融發(fā)展環(huán)境來(lái)看，配套政策措施還需要進(jìn)一步完善。比如，信息不對稱(chēng)、科技貸款風(fēng)險收益不匹配等問(wèn)題都制約了科技金融的服務(wù)質(zhì)效，需要我們在科技公共信息共享、企業(yè)科創(chuàng )屬性評價(jià)標準、政府性融資擔保和風(fēng)險補償方面采取更加有力的措施。

下一步，人民銀行將深入落實(shí)中央決策部署，加強與科技部門(mén)、產(chǎn)業(yè)部門(mén)、地方政府協(xié)同聯(lián)動(dòng)，不斷深化金融供給側結構性改革，加快補齊科技金融服務(wù)的短板，為科技強國建設和實(shí)現高水平科技自立自強提供更有力的金融支撐。大概有四個(gè)方面的想法：

一是繼續加強對科技型企業(yè)的信貸支持，著(zhù)力提升科技貸款服務(wù)的適配性和覆蓋面。我國是以間接融資為主的金融體系，加強金融對科技的支持，要從信貸入手，進(jìn)一步加強宏觀(guān)信貸政策指導，推動(dòng)銀行完善資源配置、績(jì)效考核等政策安排，逐步形成與科技強國建設相適應的信貸資產(chǎn)結構。

一方面，要提升信貸服務(wù)對科技創(chuàng )新的適配性，實(shí)現“能貸會(huì )貸”，引導銀行構建與科技型中小企業(yè)特點(diǎn)相適配的風(fēng)險評估模型，豐富和完善產(chǎn)品服務(wù)體系，加快提升機構整體和一線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)展業(yè)人員對科技型企業(yè)的評價(jià)能力。另一方面，按照中央關(guān)于投早投小的決策部署，提升對初創(chuàng )期科技型企業(yè)覆蓋面，實(shí)現“敢貸愿貸”。貸款收益與風(fēng)險的匹配是一個(gè)核心難點(diǎn)，收益和風(fēng)險不匹配是制約銀行向科技型企業(yè)提供資金支持的重要因素?，F在不少地方在進(jìn)行探索。有的地方在這個(gè)方面實(shí)現了破題。如，有的地方開(kāi)展認股權貸款業(yè)務(wù)試點(diǎn)，還有的地方引導銀行貸款利率采取前低后高的模式，分享企業(yè)成長(cháng)收益。人民銀行將積極為各地和金融機構搭建交流平臺，編選印發(fā)優(yōu)秀案例，推廣典型模式。

二是強化多層次資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng )新的功能，提升服務(wù)科技型企業(yè)的包容性和可持續性。豐富科技創(chuàng )新的債券產(chǎn)品，擴大科技型企業(yè)債券發(fā)行規模。發(fā)揮股票市場(chǎng)、新三板、區域性股權市場(chǎng)、私募股權投資不同板塊的功能，滿(mǎn)足科技型企業(yè)全生命周期的股權融資需要。根據國際經(jīng)驗，創(chuàng )業(yè)投資，私募股權投資市場(chǎng)發(fā)展與一個(gè)國家科技創(chuàng )新繁榮密切相關(guān)，是目前各方關(guān)注的焦點(diǎn)，也是我們工作的重點(diǎn)。從創(chuàng )業(yè)投資“募投管退”四個(gè)環(huán)節來(lái)看，現在大家比較重視“募”的問(wèn)題，我們認為“退”也是影響市場(chǎng)活躍度的重要因素。如果退不出，“新錢(qián)”就不敢進(jìn)場(chǎng)，數以萬(wàn)計的“老錢(qián)”也沒(méi)有辦法收回再投資。

以往我國的股權投資主要依靠IPO退出，幾次市場(chǎng)募集高峰都在IPO開(kāi)閘和擴容之后出現。最近一次是2021年和2022年，在資本市場(chǎng)發(fā)行端進(jìn)行系列改革之后，市場(chǎng)募資創(chuàng )出新高。當前我國股權投資市場(chǎng)達到一定體量，但即便在2021和2022年，我國IPO規模居世界首位，仍難以滿(mǎn)足退出需要。這要求我們對退出問(wèn)題更加重視，拓展多元化的退出渠道。未來(lái)我們要大力發(fā)展并購市場(chǎng)，鼓勵設立市場(chǎng)化并購母基金，擴大科創(chuàng )領(lǐng)域并購貸款投放，發(fā)展私募股權投資基金份額交易市場(chǎng)和S基金，促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資良性循環(huán)。

三是豐富完善科技金融市場(chǎng)生態(tài)，打好金融服務(wù)組合拳。與多元創(chuàng )新生態(tài)相對應，科技金融也是一個(gè)生態(tài)系統，通過(guò)金融體系內部各業(yè)態(tài)銜接、金融體系與科技體系相互配合，可以產(chǎn)生“一加一大于二”的化學(xué)反應和網(wǎng)絡(luò )效應。要順應這一規律，不斷增強金融市場(chǎng)多層次性，推動(dòng)大中小銀行、資本市場(chǎng)各板塊功能互補、差異化發(fā)展。打造科技金融聯(lián)盟，加強金融機構與高校院所、科技中介服務(wù)機構交流合作和服務(wù)聯(lián)動(dòng)。支持大型銀行發(fā)揮平臺資源優(yōu)勢，在依法合規、風(fēng)險隔離前提下強化與內外部投資、證券、保險等機構合作，提供多元化、接力式金融服務(wù)。

四是加強相關(guān)基礎制度和機制建設，為科技金融發(fā)展提供有力支撐。做好科技金融大文章，除了加強金融自身的能力建設，也要注重加強配套機制建設，調動(dòng)金融機構的積極性，增強可持續性。人民銀行將用好科技創(chuàng )新和技術(shù)改造再貸款、支小再貸款等工具，持續加強政策激勵，同時(shí)支持地方政府拿出更多政策資源，營(yíng)造有利環(huán)境。比如，加強公共信息共享方面，可以制定科技公共數據目錄，引導地方征信平臺等專(zhuān)業(yè)征信機構進(jìn)行加工挖掘，提高公共信息整合利用效率，構建市場(chǎng)化的數據開(kāi)發(fā)利用機制。在融資擔保方面，強化省、市、縣多級融資擔保機構聯(lián)動(dòng)分險，優(yōu)化擔?？己嗽u價(jià)機制和業(yè)務(wù)流程，提升代償比例和擔保覆蓋面。

人民銀行將聯(lián)合有關(guān)部門(mén)持續深化科技金融改革創(chuàng )新，推進(jìn)金融政策與科技政策、產(chǎn)業(yè)政策相協(xié)同，探索形成具有中國特色的科技金融發(fā)展新路徑、新模式，合力做好科技金融大文章。