中國工商銀行行長(cháng)劉珺：數字時(shí)代的金融變革與適變

在12月2日舉行的2024中國金融學(xué)會(huì )學(xué)術(shù)年會(huì )暨中國金融論壇年會(huì )上，中國金融學(xué)會(huì )理事會(huì )副會(huì )長(cháng)、中國工商銀行行長(cháng)劉珺發(fā)表題為“數字時(shí)代的金融變革與適變”的演講。

全文如下：

各位嘉賓、各位同事：

大家好！當今世界正從工業(yè)時(shí)代邁向數字時(shí)代，數字技術(shù)變革和數據要素變革深刻改變人類(lèi)社會(huì )，數字經(jīng)濟及與之對應的數字金融是構建中國特色現代金融體系、建設金融強國的關(guān)鍵變量。如果把目光拉回到上世紀80年代，經(jīng)濟學(xué)家羅伯特·索洛在觀(guān)察當時(shí)的IT業(yè)發(fā)展后，提出了著(zhù)名的“索洛悖論”：即我們到處都看得到計算機，但唯獨在生產(chǎn)率的統計上看不到。這或許是傳統統計捕捉新技術(shù)的效力不足，抑或許IT等新技術(shù)是生產(chǎn)力表層下的“靜水深流”，在總量沒(méi)有大變化，甚至傳統總量指標被拉低的情況下，從內部、底層增進(jìn)人類(lèi)的文明和福祉。

我曾與同事研究過(guò)數字經(jīng)濟，特別是數字商業(yè)對GDP統計的下拉作用，因為中間環(huán)節一定程度上被減少，甚至去除，以及互連性的強化和廣域泛載，使得結構性指標和數據一定程度上缺少了工業(yè)經(jīng)濟的很多內容，終端數字被降低、被拉低也是技術(shù)使然、科技使然、效率使然。所以，在數字經(jīng)濟時(shí)代，我們在關(guān)注總量指標變化的同時(shí)，同樣還應關(guān)注新一輪數字技術(shù)革命給金融結構、金融范式、金融理論、金融實(shí)踐帶來(lái)的根本性重塑。我體會(huì )，至少有以下幾個(gè)新趨勢。

第一，科技創(chuàng )新成為生產(chǎn)函數的核心要素。在傳統工業(yè)經(jīng)濟時(shí)代，土地、人力、資本是最主要的生產(chǎn)要素，這三項要素基本通過(guò)線(xiàn)性或平行的方式組合，在不同階段或不同領(lǐng)域，其中的某一要素可能在生產(chǎn)中發(fā)揮更大作用。而在數字經(jīng)濟時(shí)代，生產(chǎn)函數的展現方式以及迭代方式，演變?yōu)榭萍季佑谥行?，相當于?lè )隊的指揮，資金、人力、土地、數據等其他生產(chǎn)要素按需組合，相當于不同的樂(lè )部和聲部，形成了科技驅動(dòng)的集合體。在此過(guò)程中，科技創(chuàng )新本身也在向更高速的軌道切換，例如我們看到近年來(lái)AI芯片算力實(shí)現了對摩爾定律的突破和擴展；同時(shí)，原發(fā)性、顛覆性創(chuàng )新的倍增效果正在被極限拉大，“贏(yíng)者通吃”越來(lái)越成為科技產(chǎn)業(yè)鏈上的常見(jiàn)敘事邏輯，正如加速回報定律（Law of Accelerating Returns）所揭示的那樣。與這些變化相對應的，是金融的網(wǎng)絡(luò )化、數字化、智能化發(fā)展。金融要素生產(chǎn)率的提升，不能只把科技當作工具或催化劑，更要把科技與金融全面融合進(jìn)全要素生產(chǎn)率，推動(dòng)“Fintech+Techfin”的一體化。

第二，金融市場(chǎng)結構更趨于復雜、多元。數字經(jīng)濟浪潮下，信貸、理財、保險等金融子市場(chǎng)之間的分隔被不斷打破，子市場(chǎng)間的聯(lián)動(dòng)和競合在增強，傳統存貸業(yè)務(wù)和數字金融產(chǎn)品之間形成復雜的“分流”與“反饋”的網(wǎng)絡(luò )。在現有市場(chǎng)之外，數字技術(shù)發(fā)展使得金融更多微循環(huán)、微生態(tài)創(chuàng )新成為可能，例如一些國家或地區利用區塊鏈推進(jìn)現實(shí)世界資產(chǎn)的代幣化，建立數字資產(chǎn)與傳統金融資產(chǎn)的聯(lián)系。未來(lái)，多元層次、互相交織的金融市場(chǎng)可能會(huì )演變?yōu)槎嗑S矩陣式的復雜系統，也將給貨幣政策帶來(lái)新的理論視角和實(shí)踐路徑，例如貨幣創(chuàng )造多元主體的“內生性”轉變、貨幣政策傳導機制的“數字化”重構，CBDC的工具屬性和傳導變化，等等，進(jìn)而要求金融調控規則更好適配新經(jīng)濟形態(tài)、新金融模式，實(shí)現政策工具的“數字升級”，以及宏觀(guān)審慎監管的“數字加固”。

第三，金融產(chǎn)品和服務(wù)的供需特征出現顛覆性變化。在供給端，以人工智能為代表的數字技術(shù)，將促進(jìn)金融機構所有線(xiàn)性流程和非線(xiàn)性流程的高度整合，推動(dòng)一場(chǎng)“金融新質(zhì)生產(chǎn)力革命”，不僅由“二八定律”轉向兼顧“長(cháng)尾效應”，延伸金融服務(wù)廣度；而且推動(dòng)資金流、信息流、技術(shù)流等高效融通，拓展金融服務(wù)深度。在需求端，數據要素和AI技術(shù)或將通過(guò)規模效應和“干中學(xué)”的機器學(xué)習模式，顛覆傳統的邊際效用遞減規律，形成“越用越好用”迭代升級的客戶(hù)感知，塑造金融需求新曲線(xiàn)。與此同時(shí)，供給和需求的時(shí)空特征也在發(fā)生變化，產(chǎn)品設計與需求捕捉的聯(lián)動(dòng)更加高效，金融服務(wù)的生產(chǎn)與消費環(huán)節日趨重合。應對這些特征變化，要求金融機構實(shí)現經(jīng)營(yíng)管理、服務(wù)模式、價(jià)值曲線(xiàn)等全方位地適應性再造。

第四，數字經(jīng)濟推動(dòng)不一樣的全球化。相比于工業(yè)經(jīng)濟時(shí)代主要依托原料進(jìn)口、市場(chǎng)拓展等外在因素所驅動(dòng)的對外開(kāi)放，數字時(shí)代的開(kāi)放更多由科技創(chuàng )新、數據要素等內生因素所驅動(dòng)，其天然具備開(kāi)放與互聯(lián)的基因，構建起了全球交融與鏈接的底層邏輯。因此，盡管一段時(shí)間以來(lái)，全球化遭遇倒流、逆風(fēng)，但這只會(huì )是階段性的干擾和噪音，開(kāi)放融通的大勢不可阻擋。尤其是人工智能、氣候變化等關(guān)乎人類(lèi)發(fā)展的重大命題，解決方案沒(méi)有國別版本，只有共同方案，甚至只有全球一體化方案。在此背景下，金融領(lǐng)域的開(kāi)放也應超越單一客戶(hù)、單一業(yè)務(wù)、單一區域，更加注重制度型開(kāi)放和平臺型開(kāi)放，以強化對規則、規制、管理、標準和人工智能的科技倫理等框架體系的共商共建，進(jìn)而為數據、技術(shù)、文化等無(wú)形要素的交流融合創(chuàng )造豐沃土壤。

此外，數字時(shí)代的金融風(fēng)險曲線(xiàn)亦將呈現新特征?？萍甲兏镆矔?huì )推動(dòng)金融風(fēng)險形態(tài)和安全邊界發(fā)生重大變化，尤其是在傳統安全領(lǐng)域之外，信息、數據和網(wǎng)絡(luò )安全等非傳統安全領(lǐng)域的風(fēng)險急劇攀升。例如，網(wǎng)絡(luò )攻擊已成為網(wǎng)絡(luò )安全的主要威脅，其組織體系化、技術(shù)尖端化、頻率常態(tài)化、利益顯性化的特征日益顯著(zhù)。特別是金融機構作為數據、信息、資金等要素的交匯點(diǎn)和富集者，正成為網(wǎng)絡(luò )攻擊的“重災區”，一些大型金融機構遭遇的攻擊已經(jīng)需要以?xún)|數量級為計，由此引發(fā)的網(wǎng)絡(luò )安全事件也呈現快速上升趨勢。為此，金融風(fēng)險防控的理念和體系都需要進(jìn)一步優(yōu)化升級。

置身于數字經(jīng)濟浪潮中，金融業(yè)需要積極適應變革、擁抱變革，激發(fā)內在活力和創(chuàng )造力，構建功能完備、結構合理、安全高效的現代金融體系。

一是金融經(jīng)營(yíng)管理模式的再塑造。適應金融市場(chǎng)“強聯(lián)動(dòng)”與“微循環(huán)”發(fā)展新趨勢，金融機構應該全面深入調整資產(chǎn)負債表形態(tài)，創(chuàng )新數字經(jīng)濟下的服務(wù)模式，在傳統商行業(yè)務(wù)基礎上，煥發(fā)現代金融業(yè)務(wù)的活性與韌性，積聚更高的經(jīng)營(yíng)能量；同時(shí)，管理活動(dòng)需與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)要素緊密結合，做到“無(wú)經(jīng)營(yíng)勿管理”，避免落入“安全駕駛零公里”的空頭管理中，尤其是當前科技已對社會(huì )價(jià)值網(wǎng)絡(luò )深度再造，環(huán)境、社會(huì )、治理、公共服務(wù)等任何一點(diǎn)都可能對企業(yè)整體價(jià)值帶來(lái)重大影響，要求金融管理目標更加網(wǎng)絡(luò )化、極致化、精確化、實(shí)時(shí)化。

二是金融大數據應用的再突破。數據是數字時(shí)代的石油，AI大模型的造物，特別是AGI和ASI，之所以能獲得向人類(lèi)不斷逼近的認知力、判斷力、決策力，關(guān)鍵在于對數據的挖掘提升到了前所未有的深度。面對正以指數級增長(cháng)的數據資源，金融業(yè)應該進(jìn)一步打破數據孤島和數據碎片，有效集成和提煉各類(lèi)結構性數據和非結構性數據，形成更高維度、更高質(zhì)量、更多來(lái)源、更多場(chǎng)景的數據積累和交叉檢核。同時(shí)，在金融理論和實(shí)踐中探索數據確權、評估、交易等數據“生產(chǎn)條件”的優(yōu)化方式，充分釋放數據要素的乘數效應。

三是工程化風(fēng)險管理體系的再構建。面對錯綜復雜、內外交織的風(fēng)險關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò )，傳統基于規則經(jīng)驗和事后反應的風(fēng)險防控模式顯然付之闕如，亟須強化精準捕捉和有效定價(jià)風(fēng)險的能力體系建設，形成高效識別、定價(jià)、交易和化解風(fēng)險的工具箱與策略集，構建工程化、結構化的金融風(fēng)險管理體系，更好支持風(fēng)險全景監測、前瞻預警和智能控制。此外，要進(jìn)一步關(guān)注網(wǎng)絡(luò )風(fēng)險、氣候風(fēng)險等新型風(fēng)險的防范和應對，延展金融風(fēng)險管理的理論體系和實(shí)踐邊界，降低金融市場(chǎng)不確定性、不穩定性。

四是全球金融治理能力的再提升。數字變革對全球金融體系的升級優(yōu)化開(kāi)啟了我國深度融入國際金融治理的機會(huì )窗口。中國擁有全球最大的市場(chǎng)、最大的數據庫，是用戶(hù)案例和使用案例的最大生產(chǎn)者之一，要主動(dòng)參與金融科技、數字貨幣等新興領(lǐng)域標準制定，推動(dòng)國際金融治理規則共建共享，強化金融協(xié)同聯(lián)動(dòng)，增進(jìn)全球金融體系能級。以大數據、區塊鏈、廣域互聯(lián)、無(wú)邊界支付等技術(shù)為依托，參與國際金融治理變革，突破地理邊界，構建基于數據的全球協(xié)作鏈接，助力金融治理向更加公正合理的方向發(fā)展。

以上是我的發(fā)言。謝謝！