【財經(jīng)分析】全國碳價(jià)半年跌逾三成 長(cháng)期或將穩中有升

新華財經(jīng)北京6月12日電（記者王釗）近半年以來(lái)，全國碳排放權交易市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)全國碳市場(chǎng)）價(jià)格持續回落。市場(chǎng)數據顯示，截至6月11日，碳排放配額（CEA）收于68.48元／噸，較去年11月創(chuàng )下的歷史高點(diǎn)約105元／噸累計下降約35%。業(yè)內人士表示，本輪碳價(jià)下行主要由需求趨弱、供給預期增加及市場(chǎng)情緒轉弱等因素疊加所致，但從長(cháng)期看，隨著(zhù)政策收緊、產(chǎn)業(yè)升級及國際聯(lián)動(dòng)深化，我國碳價(jià)仍有望保持穩中有升態(tài)勢。

需求放緩疊加供給預期增加 多重因素拉低價(jià)格

“火電是現階段碳市場(chǎng)最大的需求方，發(fā)電量下滑直接削弱了碳配額購買(mǎi)動(dòng)力?！?a href="http://www.sshanghong.com/quote/stockdetail/index.html?code=601988.SS&codeName=中國銀行&type=5&crumb=股票,中國銀行&announ=lc" target="_blank" style="color:#3875B0;">中國銀行研究院高級研究員趙廷辰表示，今年1-4月，包括火電在內的全國總發(fā)電量累計同比增長(cháng)0.1%，低于去年同期的6.1%。受貿易摩擦等因素影響，4月后制造業(yè)PMI跌破50%，工業(yè)用電增速放緩。此外今年氣溫相對較高，例如4月全國平均氣溫12.7℃，高于往年同期均值約1.7℃，為1961年以來(lái)歷史同期第二高，導致居民取暖等用電量減少。另一方面，1-4月光伏和風(fēng)力發(fā)電量均保持10%以上快速增長(cháng)，壓縮火電發(fā)電量份額。整體看，1-4月火電發(fā)電量累計同比增速下降（-4.1%）。

業(yè)內人士指出，除火電需求下降外，新增行業(yè)配額“零缺口”與自愿減排市場(chǎng)（CCER）重啟亦對價(jià)格形成下行壓力。生態(tài)環(huán)境部今年3月印發(fā)《全國碳排放權交易市場(chǎng)覆蓋鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)工作方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》），標志全國碳排放權交易市場(chǎng)首次擴大行業(yè)覆蓋范圍工作正式進(jìn)入實(shí)施階段。

中信證券政策研究分析師鄭辰表示，雖然《方案》增加了市場(chǎng)參與主體，但“2024年度配額基于經(jīng)核查的實(shí)際碳排放量等量分配”意味著(zhù)鋼鐵、水泥、鋁冶煉三行業(yè)配額整體沒(méi)有缺口，行業(yè)不需要外部購入額外配額。

“CCER項目重啟引入了6個(gè)自愿減排方法學(xué)，也為市場(chǎng)增加了更多碳配額替代品?！编嵆筋A測，短期影響碳市場(chǎng)供需與預期的幾大影響因素仍然沒(méi)有明顯改善，預計碳配額價(jià)格仍將承壓?；痣姍C組節能降碳改造與CCER方法學(xué)不斷擴容是大勢所趨，未來(lái)將長(cháng)期影響碳配額供需。

市場(chǎng)無(wú)需過(guò)分擔憂(yōu) 三重支撐鞏固長(cháng)期向好預期

業(yè)內普遍認為，本輪下跌未動(dòng)搖碳價(jià)長(cháng)期上行基礎。其一，配額總量將隨“雙碳”目標逐年收緊，稀缺性終將顯現；其二，歐盟碳邊境調節機制（CBAM）2026年征收“碳關(guān)稅”，一定程度促進(jìn)國內碳價(jià)與主要市場(chǎng)接軌；其三，高排放行業(yè)技術(shù)轉型離不開(kāi)更高碳價(jià)信號。趙廷辰預計，短期碳價(jià)或在60—80元／噸區間波動(dòng)，長(cháng)期在國內和國際政策推動(dòng)下，我國碳價(jià)格或將穩中有升。

針對今年碳價(jià)持續下行，AEX（香港）控股有限公司創(chuàng )始人兼首席執行官黃杰夫表示市場(chǎng)無(wú)需過(guò)度擔憂(yōu)?！疤純r(jià)的漲跌本身并不關(guān)鍵，碳配額交易的核心價(jià)值在于幫助控排企業(yè)以較低成本完成履約義務(wù)。碳市場(chǎng)通過(guò)總量控制和高效的定價(jià)與交易機制，助力實(shí)現‘雙碳’目標?！秉S杰夫指出，要實(shí)現這一目標，需提升碳市場(chǎng)的數據透明度和信息清晰度，特別是提高電力行業(yè)中控排企業(yè)對“碳、電、煤”組合的遠期定價(jià)效率。

金融創(chuàng )新 碳期貨與掛鉤產(chǎn)品護航企業(yè)穩價(jià)避險

今年2月，證監會(huì )印發(fā)《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)》，提出穩妥推進(jìn)碳期貨研發(fā)上市，支持符合條件的金融機構依法合規參與碳排放權交易。鄭辰認為，期貨、期權具備發(fā)現價(jià)格和套期保值功能，控排企業(yè)可借助碳金融工具來(lái)管理碳價(jià)波動(dòng)風(fēng)險，通過(guò)套期保值等方式穩定碳成本，避免因碳價(jià)大幅波動(dòng)對企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

“中國大宗商品（包括能源類(lèi)）市場(chǎng)走向成熟的過(guò)程中，提高期貨定價(jià)效率是核心。歐美市場(chǎng)過(guò)去二十多年的實(shí)踐充分證明了這一點(diǎn)，其能源期貨市場(chǎng)從原油、天然氣和動(dòng)力煤期貨等傳統能源期貨品種起步，為之后出現的電力期貨、碳期貨做了鋪墊?！秉S杰夫表示，未來(lái)打造一個(gè)機構主導的、具有至少3至5年遠期價(jià)格曲線(xiàn)的、有效定價(jià)的碳配額期貨市場(chǎng)，用（遠期）價(jià)格這只看不見(jiàn)的手推動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)平穩向低碳過(guò)渡，對我們來(lái)說(shuō)是挑戰，更是大宗能源商品國際定價(jià)權的機遇。

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編輯：張瑤

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